晨鸣纸业获银河证券推荐

　　12月1日，银河证券发布晨鸣纸业公司研究报告《晨鸣纸业：多元化发展保障业绩 等待国改林改催化》称，晨鸣纸业正积极开展多元化经营，以规避风险。同时，将受益于国企改革、林业改革政策。利好较多，给予推荐。
　　报告显示，造纸行业仍处于调整阶段。随着环保政策的趋严,落后产能加速淘汰,利于产能的集中,对公司形成利好。据了解，公司已对赤壁晨鸣、海拉尔晨鸣、鄄城板材和延边晨鸣等产能相对落后的公司予以出售或关停。
　　同时，为增强抗风险能力,增加新的利润增长点,公司正积极开展多元化项目建设。海城海鸣菱镁矿项目预计2015年有望贡献业绩；广东慧锐海岸线综合治理(公司持股比例51%,整治岸线全长约20公里)正在进行中；武汉万兴房地产项目按计划推进；成立财务公司、融资租赁公司,跨界金融领域,从而有利于强化企业集团资金集中管理,提高资金使用效率,降低企业财务成本及融资成本。
　　此外，报告还称，公司作为国内纸业的重要领军企业,其纸被选为国家领导人著作的指定用纸,充分彰显了企业的实力。2014年虽然仍是业绩低点,但未来,随着行业逐步走出低谷,集中度不断提升,公司新建产能将得到有效消化,话语权将进一步提升;同时公司通过“林浆纸一体化”项目、兴建自备电厂等可有力降低成本;而公司多元化项目(尤其租赁公司等)亦成为公司业绩的重要驱动力,公司未来业绩弹性较大。
　　报告预计2014-2015年,公司收入额分别为192.7、204.2亿元,同比分别增-5.5%、6.0%,净利润分别为4.7、5.7亿元,同比分别增-33.6%、20.6%,对应EPS分别为0.24、0.29元,PE分别为21.9、18.2倍。
　　推荐公司理由除以上要点外,还在于公司当前5.34元股价较每股净资产7.33元折价27%,报告认为公司还是国资改革潜在受益标的(2014年7月,山东省亦发布了《山东出台深化国企改革完善国资管理体制意见》,涉及混合所有制、建立长效激励约束机制等多个领域),除此之外,公司亦受益于天然林资源工程保护、林业改革等政策。